自2025年1月20日特朗普上任以来，围绕美联储降息问题，他与美联储主席鲍威尔及鹰派官员产生了严重分歧，这一争议背后不仅涉及经济层面的通胀与货币政策考量，更反映了美国政治体系中不同利益集团的博弈，甚至可能引发美国金融体系的重大变革。

降息争议：经济观点的分歧

特朗普与鲍威尔的核心分歧

特朗普一直敦促鲍威尔降息，认为通货膨胀没有出现，所有迹象都表明利率应该大幅下降，鲍威尔一年前就该降息，他太迟了。而鲍威尔以及鹰派官员则以通胀为理由拒绝降息，“关税战”爆发后，他们更是拿“关税对通胀的影响可能不是一次性的”说事，导致本该于今年6月份落地的降息一直被推迟。双方存在两个关键分歧点：一是关税对通胀的影响是否是一次性的；二是降息是否会刺激通胀。

“降息刺激通胀”教条的质疑

通常认为“降息会刺激通胀”，但这一教条并非放之四海而皆准。2023年和2024年中国的准政策利率持续降低，然而通胀却毫无起色，说明该教条有严苛的适用条件。在教科书情形中，全球只有一个央行，主要考虑贷款利率对货币派生的影响，但这种模型过于简单。当存在多个央行时，若其他央行紧跟美联储动作，贷款利率对经济的影响是主要的，存款不会因息差大规模跨境流动；但若其他央行不跟随美联储，如美国银行体系加息，其他央行保持利率不变，会出现全球范围内的存款搬家，息差所导致的跨境存款流动成为主要矛盾，此时加息导致货币供应增加，刺激通胀，降息导致货币供应减少，抑制通胀。而现实中，中国央行、欧央行、英国央行和加拿大央行等并不跟随美联储，美联储官员担心降息后国际热钱出逃导致美国陷入衰退，他们所担心的并非通胀，而是降息带来的经济风险。

特朗普的底气：双寡头模型下的经济现实

美国货币紧缩的局部影响

特朗普认为，由于鲍威尔维持高利率，导致民众难以获得抵押贷款，严重伤害了房地产行业，这表明美国的货币紧缩只影响到房地产行业，是一个局部问题。同时，美国的高存款利率吸引了大量的国际热钱，只要这些热钱走了，美国没有通胀，只有千疮百孔和满目疮痍，这体现了特朗普对降息的信心，他认为降息不会刺激通胀，反而能解决当前经济中的一些问题。

特朗普对美联储理事的解职企图

尽管理事库格勒辞职之后特朗普拿到一个新的理事席位，尽管鲍威尔已经在Jacksonhole央行年会上转向，但是特朗普政府依旧不依不饶，想要进一步解职美联储理事莉萨 - 库克。这反映出特朗普政府与美联储之间的矛盾进一步激化，特朗普试图通过解职美联储理事来推动美联储降息，实现自己的经济主张。

政治博弈：美联储独立性与贵族集团利益

美联储的独立性本质

所谓的“美联储独立性”，并不是指美联储独立于任何组织机构，而是指美联储独立于国王，独立于联邦政府。美联储听命于以华尔街为代表的金融资本贵族集团，降息会导致美国“寻租行业”集体衰退，这是华尔街最受不了的，也是鲍威尔一直硬刚特朗普的根本原因。

特朗普的政治野心

特朗普的野心很大，他想要打破美国传统制度给美联储独立性设置的防火墙，把“美国贵族银行”变成“美国人民银行”。他试图解职美联储理事莉萨 - 库克，这一事件不仅仅是简单的经济事件，更是一个极其重大的政治事件，反映了国王（特朗普代表的政治力量）对贵族集团（以华尔街为代表的金融资本）的一次有计划有目的的进攻。

未来展望：降息可能引发的金融变革

市场反馈与潜在问题

Jacksonhole央行年会之后，美股短暂走强后又开始回落。若破除“降息刺激通胀”的教条，市场反馈背后有其深意：降息非但不会刺激通胀，反而会暴露衰退；热钱已经开始撤离美国本土；美联储的鹰派官员为市场争取了一定时间，但不可能再多了。

美联储的政治处境与可能的变革

一旦降息落地，热钱撤退，更多问题将暴露出来，这将坐实特朗普对美联储“TOO LATE”的指责，美联储将彻底失去道义上的根基，很难抵挡特朗普政府对FOMC的改组。最终，特朗普很有可能成为那个改变历史的人，结束美联储作为国中之国的局面，彻底将其变成美国人民银行。这一变革将对全球金融系统产生史诗级别的重塑，也将引发人们对央行独立性和金融体系本质的深入思考。