红枣减产，期货价格为何反而大跌？
日期：2025-11-03 15:41:59 / 人气：4
2025年10月31日，红枣主连合约以10145元/吨报收，下跌1.46%，一周跌幅高达5.63%，位居当周国内商品期货跌幅榜第一位。这已经是红枣期货自10月17日以来连续两周下跌，累计跌幅为11.17%。在此期间，其对标的干制红枣现货价格仅下跌了0.84%，而文华商品指数更是上涨了1.72%。这是什么原因呢？
减产幅度争议
红枣期货在此次大跌之前，曾有过一段多头上涨的“蜜月期”：在6月至8月的不到两个月时间里，红枣主连合约从8560元/吨大幅拉升至11825元/吨，市场表现亮丽。之后，多空双方开始展开拉锯战，期价屡次出现大起大落的异动现象，但空头在10月17日后取得主动权，期价从11480元/吨开始下落，两周时间便跌去将近1300元/吨。
在跌宕起伏的行情背后，是市场围绕今年新季红枣减产的博弈。根据郑州商品交易所（下称“郑商所”）的规定，红枣生产年度是指每年11月1日至次年10月31日。具体来看，红枣是在每年的11月至12月集中下树的，新季红枣或新枣，指的是即将于当年11月下树的红枣，而上一年度11月至12月下树的红枣，便会被称为旧枣（仅指上年度生产的红枣，下同）。
“受天气影响，今年新季红枣一茬坐果一般但占总产量的比重少，二茬占总量比重最高且坐果情况相对较好。”广发期货研究所研究员王泽辉在接受经济观察报记者采访时表示，整体而言，新季红枣产量大概率呈现小幅减产的状态。
全球红枣看中国，全国红枣看新疆。王泽辉表示，根据钢联数据（提供大宗商品全领域数据服务的平台），新疆红枣正常的年产量约为65万吨，2024年是丰产年，产量高达75万吨，消耗了大量的树体营养，这对2025年新季产量会造成一定影响。此外，叠加今年6月至8月（是红枣的关键生长期），新疆主产区天气异常多变，导致红枣坐果率下滑。因此，市场对新季减产达成共识，这也是促使红枣期价在6月至8月期间出现大幅上涨的原因。
“虽然新季减产是共识，但市场对减产幅度存在较大分歧。其中，多头方面认为，新季将大幅减产至约40万吨；但空头方面则认为，新季产量约为55万吨，仅小幅减产而已。多空的严重分歧，导致红枣期价从8月份起走出了跌宕起伏的行情。”王泽辉说。
作者：天美娱乐
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