作为全球尼龙产业龙头，神马股份（600810.SH）本应凭借深厚的技术壁垒与广阔的市场优势，筑牢上市公司合规经营的底线，却在信息披露的红线边缘反复试探、屡越雷池。2026年4月24日，神马股份发布公告称，近日收到证监会《立案告知书》（编号:证监立案字0122026002号），因公司涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，再度将这家老牌龙头企业推向舆论风口。
此次被立案调查，并非毫无征兆，而是神马股份长期违规操作的必然结果。就在五个月前，即2025年11月，河南证监局已向神马股份出具行政监管警示函，明确指出其存在违规行为：公司与控股股东中国平煤神马集团及其下属企业开展的融资租赁业务，2025年1至9月实际发生额达19.4亿元，超出年度预计4.4亿元，占公司2024年经审计净资产的6.14%，但公司未按规定履行审议程序和信息披露义务，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定。彼时的警示函，未能唤醒公司的合规意识，反而成为其违规行为升级的“前奏”。
信披违规叠加财务失范，人为粉饰利润痕迹明显
神马股份的违规，不仅体现在信息披露的缺位，更伴随着财务处理的严重失范。正经社分析师注意到，就在证监会立案前两天，4月22日，神马股份一边披露2025年年报，一边同步发布会计差错更正公告，对2024年年报、2025年一季报、半年报及三季报进行全面追溯调整，其背后的原因令人咋舌。
公告显示，此次会计差错更正的核心的是：部分子公司未及时将达到预定可使用状态的在建工程转入固定资产，同时将本应资本化的费用违规计入在建工程。看似简单的科目错报，实则是刻意的财务操纵——通过将费用违规计入在建工程，人为延后折旧计提，从而粉饰当期利润，掩盖公司经营困境，这种操作本质上是对投资者和监管部门的刻意误导。
回溯历史：十年前财务造假未受震慑，违规“换汤不换药”
值得警惕的是，这并非神马股份第一次触碰信息披露的红线，而是“再犯前科”。回溯至2016年12月，河南证监局出具的行政处罚决定书查实，神马股份在2014年、2015年上半年存在严重信息披露违法违规行为，违规情节更为恶劣。
经监管部门查实，神马股份2014年年报虚增营业收入53.43亿元，2015年半年报再虚增25.1亿元，合计虚增营收达78.53亿元；同时，公司还刻意隐瞒大额关联交易，未按规定披露的关联销售与采购金额累计超百亿元，严重违反了当时《证券法》第六十三条的规定，构成了信息披露违法违规行为。
彼时，监管部门依据当时的《证券法》，对神马股份处以40万元罚款，时任董事长王良、财务总监赵运通、副总经理段文亮等相关责任人，分别被处以3万至5万元不等的罚款。这一处罚在当时的资本市场属常规力度，并未对神马股份形成足够的合规震慑。十年间，公司并未从此次严重的财务造假事件中吸取教训，违规行为不仅没有收敛，反而呈现出“换汤不换药”的态势——从早年的虚增营收、隐瞒关联交易，到如今的信披缺位、财务科目操纵，违规本质未变，最终触发了更高层级的证监会立案调查。
中介机构“带病履职”，审计监督形同虚设
神马股份违规行为屡禁不止，背后还有一个耐人寻味的细节——中介机构的戏剧性切换，以及审计监督的失效。2025年8月，神马股份敲定中勤万信为公司审计机构，然而仅仅数月后，便突然改聘大信会计师事务所，频繁更换审计机构的行为，本身就暗藏疑点。
公开信息显示，大信会计师事务所自身合规风险缠身：近三年因执业行为受到行政处罚10次、行政监管措施16次，67名从业人员近三年受到行政处罚25人次。作为本应充当公司“账面医生”、防范财务风险的审计机构，自身却深陷合规泥潭，自然难以发挥有效的审计监督作用，这也为神马股份的财务操纵、信披违规提供了可乘之机。
经营承压叠加内控失效，陷入恶性循环
正经社分析师发现，神马股份再犯前科的背后，根源在于内控失效的治理顽疾，叠加主营业务持续承压的经营困境，双重因素交织导致公司一步步走向合规失守的深渊。
财务数据显示，神马股份的业绩已连续四年下滑，经营困境持续加剧：2022年归母净利润4.27亿元，2023年降至1.49亿元，2024年进一步缩水至2747万元；2025年更是出现2.17亿元的巨额亏损，扣非后净利润亏损3.9亿元，经营困境已触底。作为河南首家沪市上市公司，神马股份是全球尼龙66产业链的龙头企业，产品广泛应用于神舟飞船降落伞骨架、高端轮胎等领域，客户遍及全球，拥有强大的行业竞争力，但其财报表现却与行业地位截然相反，被一再粉饰、反复修正，形成鲜明反差。
在经营压力持续加大、盈利空间不断收缩的背景下，神马股份并未选择深耕主业、提升核心竞争力，反而试图通过财务操纵、信息披露违规等“捷径”掩盖经营窘迫，最终陷入“业绩亏损—合规失守—监管追责”的恶性循环：业绩下滑导致合规底线松动，违规操作被监管查处后，公司声誉受损、经营压力进一步加大，进而催生新的违规动机。
从2016年的40万元罚款，到2025年的监管警示函，再到2026年的证监会立案调查，神马股份的违规之路持续升级，深陷合规调查与业绩巨亏的双重困境。截至目前，神马股份公告表示，立案调查期间，公司将积极配合证监会的各项工作，并严格依照法律法规及监管要求履行信息披露义务，目前公司的生产经营与业务运行状况正常。但其最终将面临怎样的处罚、能否真正吸取教训实现合规整改、如何摆脱经营与合规的双重困境，仍有待监管部门的调查结果和公司后续行动。欢迎评论区留言，说出你的看法。【《正经社》出品】